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資產(chǎn)配置策略的課程

課程背景：
“股票天天漲停板、基金長期高收益、固收穩(wěn)健收益高”，對普通投資者而言，身邊充斥著此類信息，好像一夜之間就可以暴富。但往往在買了產(chǎn)品后，經(jīng)歷的是“股票經(jīng)常跌停板、基金業(yè)績常變臉、固收隨時踩到雷”，只能感嘆“賣家秀”和“買家秀”差異太大。其實在投資中，長期收益90%來自于資產(chǎn)配置，尤其是普通投資者，在專業(yè)程度、信息獲取和時間精力等全面弱勢的情況下，想要達到資產(chǎn)保值增值的目的，最優(yōu)的選擇就是做好大類資產(chǎn)配置，并篩選出相對優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。
本課程會從金融市場運行的基本邏輯出發(fā)，用豐富的案例和數(shù)據(jù)來告訴理財經(jīng)理，為什么要做資產(chǎn)配置、如何去做資產(chǎn)配置、經(jīng)濟周期會怎樣影響市場，以及當前經(jīng)濟形勢解讀和資產(chǎn)配置建議，并針對市場上各類金融產(chǎn)品進行分析和對比，讓理財經(jīng)理能夠更好的引導客戶的理財觀念并為其構建投資組合，并學會如何根據(jù)經(jīng)濟形勢調(diào)整產(chǎn)品配置方案，為客戶創(chuàng)造更好的收益。

課程收益：
-認識到資產(chǎn)配置對客戶的意義和價值；
-掌握宏觀經(jīng)濟分析的基本框架，能夠分析當前的經(jīng)濟周期以及對大類資產(chǎn)的影響；
-掌握資產(chǎn)配置的各種方法及策略，能夠熟練地為客戶制作資產(chǎn)配置方案；
-學會如何針對權益類、固收類等金融產(chǎn)品進行對比分析，并能夠為客戶合理配置產(chǎn)品；
-學會基金產(chǎn)品的營銷思路和異議處理。

課程對象：金融機構前臺業(yè)務人員

課綱大綱
第一講：資產(chǎn)配置降低收益風險
一、做投資前，先問自己三個問題
1. 投資目的：長期跑贏通脹
1）通脹造成貨幣貶值
——人民幣購買力下降/勞動力創(chuàng)造價值能力變?nèi)?需要資本來創(chuàng)造價值
2）通脹受益者與受害者
3）長期投資就像滾雪球
案例：巴菲特90%以上財富都是60歲以后獲得（早5年和晚5年開始投資的對比）
2. 投資周期：長期獲取穩(wěn)健的收益，而不是追求暴富
1）錯誤觀念：因為資金少，所以追求高收益率
案例：兩個投資者比較：
1）每年10%；
2）第1年100%，第2年-40%循環(huán)
2）投資要放長時間，短期的成敗并不重要
案例：
1）*中彩票的人大概率會短期破產(chǎn)；
2）資本大鱷利弗莫爾因賭錯方向而破產(chǎn)
3）多因子分析：長期收益大部分來自于資產(chǎn)配置（馬科維茨）
3. 投資方式：分散投資，不要把雞蛋放在一個籃子里
1）降低波動才能長期持有
案例：滬深300年漲幅表格，收益集中在某些年份
2）風險收益成正比嗎？
圖解：橡樹投資圖
案例：耶魯基金會
二、資產(chǎn)配置實現(xiàn)*化的投資收益
1. 降低投資組合的波動
2. 適應不同的市場環(huán)境
案例：*不同經(jīng)濟周期，全天候策略一直穩(wěn)定
3. 提升風險收益比（性價比）
1）同樣的收益率更低的波動
2）同樣的波動更高的收益

第二講：為客戶打造高性價比的資產(chǎn)配置
一、資產(chǎn)配置三大原則
1. 分散投資原則
2. 平均成本原則
3. 流動性匹配原則
二、資產(chǎn)配置常用策略
1. 恒定比例配置策略：債券作為穩(wěn)定器，股票作為加速器
2. 均值方差理論：尋找風險收益比最合適的資產(chǎn)配置比例
3. 全天候策略：多類資產(chǎn)組合策略，加入商品、另類、海外資產(chǎn)等
4. 美林時鐘投資策略：資產(chǎn)輪動策略，根據(jù)宏觀經(jīng)濟擇時調(diào)整
三、四步建立資產(chǎn)組合
第一步：了解客戶信息（KYC）
1）客戶的風險承受能力和偏好
— 適當性測評、投資者教育
2）客戶的生命周期及理財需求
3）客戶的職業(yè)特征及收入變化
— 與經(jīng)濟周期的相關性（青春飯or正常增長or持續(xù)增長）
工具：風險類別分類表格
第二步：確定大類資產(chǎn)配置比例
1）保守型客戶：固收、保險打底，少量混合基金配置增強收益
2）穩(wěn)健型客戶：固收打底，指數(shù)型及混合型基金配置增強收益
3）積極型客戶：少量固收配置，各類基金組合尋求較高收益
4）激進型客戶：極少量固收配置，基金、股票、私募等多樣化配置追求高收益
第三步：選擇具體的金融產(chǎn)品
1）金融產(chǎn)品的特性——收益性、風險性、流動性
2）金融產(chǎn)品分類
a 固收類金融產(chǎn)品
b 權益類金融產(chǎn)品
c 另類金融產(chǎn)品
第四步：執(zhí)行及業(yè)績評價
1）訂立資產(chǎn)配置執(zhí)行計劃（特殊情況處理）
2）為金融產(chǎn)品進行業(yè)績評價
— 長期業(yè)績能否跑贏市長基準？
— 是否能長期跑贏通脹？
— 波動率是否可以接受，風險收益比如何？
演練：中產(chǎn)家庭的資產(chǎn)配置組合方案

第三講：分析當前經(jīng)濟形勢優(yōu)化資產(chǎn)配置
一、經(jīng)濟周期影響資產(chǎn)配置
——不同經(jīng)濟周期大類資產(chǎn)的表現(xiàn)
工具：美林時鐘理論及調(diào)整策略
二、四大指標判斷經(jīng)濟周期
1. GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）——經(jīng)濟增長的動力
2. *（采購經(jīng)理指數(shù)）——預判未來經(jīng)濟方向
3. CPI（消費價格指數(shù)）——衡量通脹的核心指標
4. M2（貨幣供應量）——資產(chǎn)價格上漲的助推器
三、財政與貨幣政策影響金融市場
1. 財政政策VS貨幣政策
2. 了解財政/貨幣政策導向
3. 財政政策對金融市場的影響
1）變動稅收
2）變動財政支出
3）變動公債發(fā)行規(guī)模
4. 貨幣政策對金融市場的影響
1）變動準備金率
2）變動再貼現(xiàn)率（MLF、LPR）
3）公開市場操作（正逆回購）
四、當前的資產(chǎn)配置建議
1. 判斷當前所處的周期
2. 大類資產(chǎn)配置方向建議

第四講：重點金融產(chǎn)品分析
一、固收類產(chǎn)品投資分析
1. 債券投資分析
2）債券分析維度——信用評級、財務狀況、行業(yè)特性及前景
3）債券產(chǎn)品適合的客群畫像
2. 信托投資分析（非標私募）
1）投資信托私募產(chǎn)品——融資方分析、投資標的、風控措施
2）信托私募產(chǎn)品適合的客群畫像
3. 銀行理財投資分析
1）銀行理財產(chǎn)品的分類——凈值型、預期收益型、結構型
2）銀行理財產(chǎn)品的投資范圍和運營模式
3）銀行理財產(chǎn)品適合的客群畫像
二、權益類產(chǎn)品投資分析
1. 股票投資分析
1）股票投資的分析思路——自上而下、自下而上
2）適合股票投資的客群畫像
3）引導股票投資者投資基金產(chǎn)品
2. 公募基金投資分析
1）基金與股票的區(qū)別
2）正確投資公募基金
選擇基金投資平臺→選擇適合基金種類→選擇基金投資的方式→選擇具體基金產(chǎn)品
3）為客戶推介基金
明確客戶的需求→了解客戶的偏好→激發(fā)客戶的投資欲望→為客戶做好基金組合→定期復盤及調(diào)整（基金投資報告）→客戶異議處理
4）公募基金適合的客群畫像
3. 私募投資分析
1）私募證券投資基金
— 私募基金常見投資策略
a 股票多頭策略
b 量化投資——指數(shù)增強、宏觀對沖、市場中性
c FOF基金
— 選擇私募基金的方法
a 選擇適合的投資策略
b 選擇靠譜的基金經(jīng)理
c 避免私募基金的陷阱
d 定期復盤并調(diào)整策略
— 私募證券投資基金適合的客群畫像
2）股權投資基金（PE、VC)
— PE和VC的區(qū)別
— 投資對象：項目、管理人
— 股權投資基金分析
— 股權投資基金適合的客群畫像
三、另類產(chǎn)品投資分析（可選）
1. 黃金
2. 期貨
3. ABS
4. REITs

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