因為中國經濟逐漸的走入深水區(qū)，改革開放也進入了一個下半場，在這個過程中間，就矛盾會越來越突出。過去我們沒有解決的叫急難苦盼的事兒，比如講這個生產要素的市場化改革，對吧？大家都知道這個生產要素中間有土地、有人力資本，有資本，對吧？也有科學技術，也會有什么像水電氣公用工程這樣的要素投放。過去我們是水大魚大的時代，我們就是靠要素投入，投入很大，增長速率這個其實沒有那么高，或者說我們的效率，勞動生產率，潛在增長的潛力，以及我們的全要素增長率并不是那么高。我們對比一下中國的勞動生產率和西方主要經濟體差距還是比較大的，跟美、日、歐的差距3倍到10倍的差距。未來的這塊，我們一定要不斷的提高效率，完成迭代升級。水大魚大的時代過去了，未來一定要科技賦能，管理賦能，真正的進入到*斯的管理科學進步的時代，就精耕細作的時代已經來到了。
所以中國經濟進入到下半場，結構性的變化也很大，生產要素投放、水電氣、公用工程，這樣的都在漲價。除了有外部的這個電源政策的影響，供應鏈的影響，本質上因為原來我們在這些行業(yè)中間的，像去年的電荒，包括我們現(xiàn)在的電力漲價，包括我們講的是燃氣的漲價，包括我們的燃油的漲價，我們現(xiàn)在這個汽油柴油老百姓都能夠很直觀的感覺到，對吧？確實價格很貴，對未來的中小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)的整個的供給側的成本都發(fā)生結構性的變化，而且這些供給側的成本的沖擊，并不能通過中間的傳導機制，有效的傳達到終端上。我們終端漲價的能力沒那么高，因為消費者的人均收入水平改善并沒有那么明顯。所以我們不能通過傳導機制傳導到終端上，漲價是不容易的，因為人均購買力并沒那么高，對吧？人均增長水平也沒有那么好。
所以就是這個品牌方，創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)就面臨的這個供給沖擊就會比較大。從去年我們的PPI也看得出來，PPI在上升之后，但是CPI沒有起來。但是我們CPI中間，其實在CPI的統(tǒng)計口徑上，我們有一定的問題，我們的CPI主要是跟豬周期相關，就食品這個比重偏大，在我們房屋價格房租的比重偏低。如果按照*同樣的對比的話，我們大概在37點幾，還原按照*的CPI的構成的結構的話，大概我們CPI的比重會遠遠比現(xiàn)在要高，大概在8%到10%左右，我們也大概做了一個模擬的測算。所以這樣的話，整個的因為CPI的情況不同，我們的在資產的定價的模型上就會發(fā)生一些變化，就是我們風險定價的能力就會發(fā)生變化。整個資本市場，整個的貨幣對吧？我們資本上的結構以及我們講的無風險的利率定價就會變得變化，會比較大。所以我覺得這都是結構性變化，對未來經濟增長和企業(yè)發(fā)展和企業(yè)商業(yè)模型的優(yōu)化調整過程中間，所需要考慮的一些現(xiàn)實的情況。
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