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宏觀經(jīng)濟分析課

課程背景：
宏觀經(jīng)濟是一門偉大的學科，經(jīng)濟增長理論揭示國家繁榮的原因，經(jīng)濟周期理論揭示經(jīng)濟周期的波動。每一次世界危機發(fā)生后，宏觀經(jīng)濟學都挺身而出，提出了有力的解決方案，推動了經(jīng)濟發(fā)展和時代進步。
對于金融機構的從業(yè)人員或者其他各行各業(yè)的職場人士，宏觀經(jīng)濟認知往往直接影響業(yè)務發(fā)展，甚至是經(jīng)營決策。但是，充分理解宏觀經(jīng)濟邏輯是困難的，主要體現(xiàn)：宏觀經(jīng)濟框架掌握不扎實，無法將“晦澀”的理論與當前經(jīng)濟熱點結合，無法用宏觀認知指導業(yè)務實操，無法用更平實的語言解釋宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象并將之與客戶分享等等。
本課程將協(xié)助您和團隊重新理解宏觀經(jīng)濟，力爭做到“理論有基礎，熱點有追蹤，實操有路徑，人文有關懷”：
→“理論有基礎”，將帶您系統(tǒng)回顧宏觀經(jīng)濟觀察指標、經(jīng)濟長期增長因素、預測經(jīng)濟增長的方法、預測投資回報率以及如何運用宏觀政策進行逆周期調節(jié)；
→“熱點有追蹤”，意味著課程將直接采用當前宏觀經(jīng)濟研報解析宏觀經(jīng)濟理論和邏輯；
→“實操有路徑”，將帶給學員宏觀報告解讀的方法與技巧，同時實操訓練學員基于研報服務客戶的能力；
→“人文有關懷”，強調轉換審視宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的角度，數(shù)據(jù)背后是千千萬萬有血有肉的個體組成的，另外，它也強調提供咨詢服務時應以煙火溫潤的氣息翻譯冰冷的數(shù)據(jù)。
相信通過本課程的訓練，學員將被賦予更高宏觀認知，學會觀察宏觀數(shù)據(jù)、洞悉宏觀成因、理解宏觀政策、讀懂研究報告，并能以有溫度的語言服務客戶或提供咨詢。
課程收益：
收獲系統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟邏輯，理解宏觀認知在財富管理或經(jīng)營決策中的意義；
學會觀察宏觀經(jīng)濟指標、洞悉經(jīng)濟長期增長成因、理解經(jīng)濟增長預測模型；
看懂投資回報率預測邏輯，并能正確解讀逆周期調節(jié)采用的宏觀政策措施；
掌握宏觀經(jīng)濟研究報告解讀方法與技巧，并鍛煉基于研報提供咨詢的能力；
轉換審視宏觀數(shù)據(jù)的視角，能以通俗易懂、帶溫度的語言翻譯冰冷的數(shù)據(jù)；
運用宏觀認知、流程、工具、話術到實踐中，最終提高服務客戶的專業(yè)度。
課程時間：2天，6小時/天
課程對象：金融機構（銀行、證券、保險、信托、第三方財富、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等）需要宏觀認知賦能的職場人士；各行各業(yè)需要宏觀認知賦能的職場人士。
課程方式：游戲+視頻+案例+理論+實操+演練+角色扮演

課程大綱
第一講：宏觀經(jīng)濟基礎理論
一、宏觀解讀在財富管理中的意義
1.通過預測宏觀經(jīng)濟增長率，預測資產(chǎn)的未來回報率
2.構建基于研究的咨詢能力
三、觀察宏觀經(jīng)濟指標
1.GDP增速
2.通脹指標：CPI/PPI
3.就業(yè)率
4.其他：基準利率、匯率、國際收支平衡、*
四、理解經(jīng)濟增長長期因素（20-50年）
1.環(huán)境變化
1）自然資源新發(fā)現(xiàn)
2）自然災害
3）技術革新
4）政治事件
5）政策改變
6）金融危機
2.典型的長期經(jīng)濟增長模型
1）總產(chǎn)量Y=A*K?α*L?β
2）提高生產(chǎn)效率
3）提高總勞動人口
a總人口>適齡勞動人口>總勞動人口
b增加總人口
c提高勞動參與度，從而提高總勞動人口
四、預測經(jīng)濟增長方法
1.宏觀經(jīng)濟量化法
1）結構化模型：基于前人經(jīng)驗/前人理論建模
2）簡約模型：僅僅基于數(shù)據(jù)
2.經(jīng)濟指標法
1）先行指標：貨幣供應量/采購經(jīng)理人指數(shù)*等
2）同步指標：GDP增速
3）滯后指標：通脹率
五、運用經(jīng)濟增長預測投資回報
1.短期回報與經(jīng)濟增長
1）5階段/美林時鐘/復蘇、擴張早期、過熱、下降（滯漲）、衰退
2.長期回報與經(jīng)濟增長
1）長期增長與要素投入
2）經(jīng)濟周期分類
a基欽周期——存貨投資周期
b朱格拉周期——設備投資周期
c庫茲涅茨周期——房地產(chǎn)投資周期
d康波周期——科技投資周期
3）政策調節(jié)與經(jīng)濟周期
案例：通過預測宏觀經(jīng)濟增長率，預測資產(chǎn)的未來回報率（以權益市場為例）
六、逆周期調節(jié)：宏觀政策
1.宏觀經(jīng)濟政策目標
1）經(jīng)濟增長
2）物價穩(wěn)定
3）充分就業(yè)
4）國際收支平衡
2.貨幣政策
1）貨幣政策目標：最終目標、中介目標、操作目標
2）貨幣政策工具：一般工具、新型工具
3）M2與社會融資總量
3.財政政策：稅收、公共支出、基礎建設
4.產(chǎn)業(yè)政策
5.現(xiàn)象剖析：應對疫情
1）財政赤字貨幣化
2）貨幣超發(fā)與資產(chǎn)泡沫
七、政治環(huán)境
1.中國地緣政治分析
2.*博弈

第二講：宏觀研究報告解讀
一、獲取報告
1.渠道
1）付費信息終端：萬得、路透、彭博等
2）門戶網(wǎng)站：和訊、新浪財經(jīng)等
3）新媒體：財聯(lián)社、華爾街見聞等
2.內容
1）獨立研究機構
2）各大券商的研究部門
二、篩選報告
1.多報告列表對比
1）作者、團隊/機構、日期
2）主題契合
3）推斷邏輯
4）數(shù)據(jù)及參考資料的可信度
5）發(fā)報告者的傾向
a買方報告價值最高，獲取難
b賣方報告價值一般，獲取易
三、讀懂報告
1.近期*代表性的報告/客戶推薦的報告
2.框架（參考“概要”）
1）宏觀研究屬于“基本面研究”，短期市場行情對宏觀研究應該不具有影響。如果做不到這一點，那么容易在研究過程中循環(huán)論證。
2）構建穩(wěn)定框架。穩(wěn)定的框架可以抵抗住短期市場情緒；宏觀分析需要綜合方方面面，在統(tǒng)一的框架下不會自相矛盾。
3）邏輯≠框架，框架一以貫之，各種邏輯貫穿其間。
3.事實
1）經(jīng)濟數(shù)據(jù)：同比增長率、環(huán)比增長率
2）定性事實
4.邏輯
1）經(jīng)濟增長長期邏輯
2）經(jīng)濟周期邏輯
3）經(jīng)濟指標邏輯
4）宏觀政策邏輯
5）政治環(huán)境邏輯
6）大類資產(chǎn)預期回報率的推斷邏輯
7）大類資產(chǎn)配置邏輯
5.觀點
1）原觀點
2）觀點的自我修正
6.基于研究的咨詢/RBA
實戰(zhàn)訓練：本行*宏觀研報解讀

第三講：產(chǎn)業(yè)研究報告解讀
一、報告甄別
1.確定權威機構
2.綜合判斷行業(yè)報告可信度（背景、時間、數(shù)據(jù)口徑、研究方法）
二、邏輯線索
1.宏觀：產(chǎn)業(yè)中觀：細分行業(yè)、龍頭企業(yè)微觀：投資標的及公司投資參考
三、行業(yè)分析
1.研究框架
1）行業(yè)屬性
2）資本屬性：盈利和估值變化、在資本市場中的權重及影響、市場對其投資偏好
3）非行業(yè)因素：國際因素（大宗商品）、國內外宏觀和流動性、金融環(huán)境、突發(fā)因素等
2.分析模型
1）PEST：從政策、經(jīng)濟、社會、技術分析外部環(huán)境
2）波特五力模型
3.研究方法
1）行業(yè)發(fā)展概況：行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（上中下游）
上游：定價權
中游：對宏觀經(jīng)濟變化敏感
下游：細分市場、消費者需求、品牌、渠道等
2）供需分析
3）行業(yè)盈利模式
四、回顧總結
1.行文邏輯，為什么是這樣展開？
2.結論是否合理，能否站得住腳？

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