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上市公司風險管控

上市公司風險管控和財務分析決策
第一部分：上市公司風險管理和控制
第二部分：上市公司財務分析與決策ax
第三部分：上市公司年報閱讀技巧
第一部分：上市公司風險管理和控制

首先聊聊公司治理和風險識別
公司治理的概念
香港董事學會認為所謂公司治理，是指董事會建立適當?shù)某绦蚝驼撸灾敢捅O(jiān)控公司的行為和表現(xiàn)。
風險管理有什么用？
 “高效的風險管理及內部監(jiān)控系統(tǒng)不僅能確保符合監(jiān)管規(guī)定，亦是業(yè)務經營的必備工具。許多研究表明，風險管理常規(guī)較佳的公司，其財務表現(xiàn)往往也優(yōu)于同行。”——香港交易所《董事會及董事指引》
案例：從一份打臉的內控自我評價報告談起公司治理
公司治理是風險管理和內部控制的土壤
“橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳，葉徒相似，其實味不同，所以然者何？水土異也。”—— 《晏子春秋》
風險管理是誰的責任？
董事會的角色是辨認及控制風險；管理層的角色是負責執(zhí)行及落實董事會的風險管理政策和程序。
董事會將風險管理和內部控制的職能賦予審計委員會；審計委員會由獨立董事組成，負責公司財務審計和風險管理的職能；財務總監(jiān)制定風險管理政策及程序后，提交審計委員會會議討論。
公司面臨的風險可分哪四種？

財務風險：
利息風險，貨幣風險，流動性風險，持續(xù)經營風險，財務信息的錯報風險，不可靠的會計記錄，未記錄的負債，黑客攻擊…
2、合規(guī)風險：
違反上市規(guī)則，違反財務規(guī)定，違反商業(yè)競爭規(guī)定，訴訟風險，涉及稅務問題，健康和安全風險，環(huán)境問題，違反其他法律和法規(guī)…
3、運營風險：
公司治理風險，重大變革失敗，火災和爆炸等災難，計算機病毒或其他系統(tǒng)故障，無形資產和實務資產損失，關鍵人物流失，過度依賴關鍵供應商或客戶，產品質量問題…
4、商業(yè)風險：
錯誤的商業(yè)戰(zhàn)略風險，不利的政府政策，無法獲得資本注入，技術過時風險，收購失敗，價格或市場份額的競爭壓力，區(qū)域經濟問題，地緣政治風險…
案例分析：識別香港長實集團（01113）的風險
識別了公司風險以后，聊聊如何設立內部控制系統(tǒng)。
什么是內部控制？
為達成營運、匯報及合規(guī)的目標，由一個企業(yè)的董事會、管理層及其他人員實施的步驟，為目標的實現(xiàn)提供合理的保證。
公司為什么要設立內部控制系統(tǒng)？
管理和控制風險（不是消除風險）
保持公司有效營運
確保內部和外部報告的可靠性
協(xié)助遵守法律法規(guī)
保護股東投資和公司資產
設立內控系統(tǒng)需要考量的五大要素
1、內控環(huán)境 - 風控的土壤（淮南為桔，淮北為枳）。
2、風險評估 - 識別，分析和管理風險。策略包括：轉移風險，消除風險，控制風險，接受風險。
3、控制活動 - 各種政策和程序。控制包括：合理授權，活動管理，信息處理，實物控制，職責分離。
4、信息和溝通 - 識別，獲取和匯報信息的有效流程。
5、監(jiān)控 - 評估內部控制系統(tǒng)的過程。

第二部分：上市公司財務分析與決策
年報為什么披露三張財務報表？
利潤表三要素：收入- 成本費用=利潤
主要表現(xiàn)了經營情況
資產負債表三要素：資產=負債+股東權益
主要表現(xiàn)投融資行為的結果
現(xiàn)金流量表重復描述了經營和投資融資的行為，但不是簡單的重復，是從風險的角度披露信息。
結論：利潤表主要描述經營活動，資產負債表主要描述投融資活動，現(xiàn)金流量表主要描述風險，它們有機地構成了一個整體，互相彌補了互相信息的不足。
財務報表分析的方法有哪些？
如何對單一報表進行分析？結構分析
以利潤表舉例，分析各項在利潤表中分別占收入的比重是多少。也就是說，分析從收入到利潤的過程中，每一步驟消耗了多少。
如何將報表組合分析？指標分析
1、償債能力分析
償債能力指標包括短期償債能力指標和長期償債能力指標，主要有流動比率、速動比率、資產負債率。
2、營運能力分析
營運能力是企業(yè)資產使用效率的能力，也叫周轉率指標。包括：存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率。
周轉率的經濟含義是一個企業(yè)一年中從現(xiàn)金轉回到現(xiàn)金循環(huán)了幾次。
案例分析：CEO想知道公司從現(xiàn)金采購原材料到產品出售回收款項的一個周期是幾天？
3、盈利能力分析
盈利能力指標主要包括 ：主營業(yè)務毛利率，主營業(yè)務利潤率、總資產凈利率、凈資產收益率。
4、發(fā)展能力分析
發(fā)展能力指標：收入增長率、總資產增長率、五年利潤平均增長率。
如何將財務指標全面綜合分析？*分析法
什么是*分析法？
*分析法，是將企業(yè)的獲利水平、經營效率和風險承受能力綜合在一起評價企業(yè)財務管理效果的方法。
*分析闡述的問題是什么？
公司有沒有盈利；
公司資產使用效率如何；
公司債務負擔有沒有風險。
*分析的公式：
凈資產收益率（ROE）= 銷售凈利率（1） * 總資產周轉率（2） * 權益乘數(shù)（3）
1、銷售凈利率——公司到底賺不賺錢？
公式：銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入
2、總資產周轉率——公司的資產有沒有得到有效使用？
公式：總資產周轉率=銷售收入 / 總資產
3、權益乘數(shù)——公司欠了多少債務，還不上錢的風險高不高？
公式：權益乘數(shù)=總資產 / 所有者權益
*分析的經濟意義：
凈資產收益率（ROE）就是說投入1塊錢自有資本能夠帶來幾塊錢的利潤。
凈資產收益率 = 盈利能力（效益）* 營運能力（效率）* 杠桿率
*分析案例分析：面包店
同樣的出資和借款，同樣的地段，同等的規(guī)模，為什么你和隔壁老樊的面包店的凈資產收益率差這么多呢？思考：你認為該如何提高面包店的凈資產收益率（ROE）
財務分析與決策案例：假設你是上海一*百貨公司CFO，請用*分析法找出虧損原因，提出扭虧意見：
第一步：計算凈資產收益率
第二步：計算銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數(shù)
第三步：找出問題所在，效益？效率？杠桿？
第四步：提出決策建議
公司競爭戰(zhàn)略如何影響財務指標
成本領先戰(zhàn)略（比如：優(yōu)衣庫、ZARA）
財務指標顯示：低毛利，高周轉率。
犧牲效率換取效益，效益致勝
差異化戰(zhàn)略（比如：LV、湯臣一品）
財務指標顯示：高毛利，低周轉率。
犧牲效率換取效益，效益致勝
兩種戰(zhàn)略目標一致，都是為了創(chuàng)造*投資回報。

第三部分：上市公司年報閱讀技巧
上市公司年報為什么跟書一樣厚？由哪些部分構成？
如何高效地閱讀一份上市公司年報？重點讀哪里？
以一份年報為例，實操教你如何研讀上市公司年報。

上市公司風險管控