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投融資決策的課程

【課程背景】
估值是交易決策的核心，在公司并購過程中，它是并購價格的基礎(chǔ)。按并購的目的，由低到高可劃分為：凈資產(chǎn)價值、持續(xù)經(jīng)營價值、協(xié)同作用價值、戰(zhàn)略價值。收購公司應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司的現(xiàn)狀及收購的目的，以一定的科學(xué)方法和經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證的法則作為依據(jù)，選定目標(biāo)公司某一層次的價值予以評估。
估值就是綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、財會、法律及稅務(wù)等方面的知識和技能，在大量調(diào)查、評審和分析的基礎(chǔ)上，對公司有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)進(jìn)行詳細(xì)的科學(xué)分析和評估。估值的方法有很多，即使運(yùn)用同一種方法，估算出來的結(jié)果也大相徑庭。但是若因此而放棄估值，又難以識別被低估的公司，所以還是應(yīng)當(dāng)模糊地進(jìn)行估算，但這需要用自己的方法——寧可模糊的正確，不要*的錯誤。
財務(wù)建模、估值建模是西方華爾街等成熟資本市場中投資銀行的通用技能，作為買方和賣方都需掌握估值定價及建模等定量分析方法，深刻理解企業(yè)的內(nèi)在價值，為投資和融資決策提供依據(jù)。在與上市和非上市企業(yè)高管、股東、國內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者及監(jiān)管部門溝通時，需熟練使用專業(yè)工具，給出專業(yè)全面的估值?？梢哉f，掌握估值建模技巧既是進(jìn)入金融行業(yè)的必備技能，更是投資分析、投資建議、投資決策的必備重要工具。
強(qiáng)調(diào)發(fā)展數(shù)量化的研究能力，促進(jìn)投資銀行核心競爭力的形成和發(fā)展，有助于我們獲得資本市場定價權(quán)、增強(qiáng)我們在資本市場的話語權(quán)，有效配置金融資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險，為實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢作出我們金融從業(yè)人員應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

【課程收益】
本課程對并購重組交易中的并購動因、交易架構(gòu)、常見估值方法、常見估值模型的應(yīng)用進(jìn)行講解，以財務(wù)建模、估值建模的理論、聯(lián)系鮮活的并購案例，以估值為著眼點(diǎn)，為大家講述并購交易背后的故事，加深對資本并購交易的理解；更重要的是在2天培訓(xùn)時間里，手把手教大家上手實(shí)務(wù)操作，一步一步的掌握估值建模，通過課程學(xué)習(xí)，掌握股權(quán)投資、并購交易的財務(wù)分析與估值方法，熟悉并掌握模型構(gòu)建步驟，利用財務(wù)知識、公司與股票估值以及并購估值的工具，熟練搭建財務(wù)模型、估值模型。

【課程對象】
企業(yè)負(fù)責(zé)人：財務(wù)總監(jiān)CFO、董事會秘書、證券事務(wù)代表或投資總監(jiān)等投融資相關(guān)的中高級管理人員。
投資機(jī)構(gòu)：投資基金PE、創(chuàng)投公司VC、銀行、資產(chǎn)管理、集團(tuán)投資部等公司高級管理人員，例如投資總監(jiān)、融資總監(jiān)、投資經(jīng)理、分析師，證券投資銀行、投融資從業(yè)人員。
政府部門：各地政府上市辦、金融辦、國資委、開發(fā)區(qū)、工信局、中小企業(yè)局、科技局等有關(guān)投融資部門負(fù)責(zé)人，相關(guān)資本運(yùn)營平臺、投資集團(tuán)等公司負(fù)責(zé)資本運(yùn)作的高管
中介機(jī)構(gòu)：會計師事務(wù)所、律所、評估所及研究咨詢單位等中介機(jī)構(gòu)高層管理人員；
投融資行業(yè)人士：有意進(jìn)入、從業(yè)相關(guān)服務(wù)的投融資和從業(yè)人士。

【課程大綱】
第一章  搭建模型綜述
1、什么是模型？什么是數(shù)理計量模型？
2、什么是財務(wù)模型？
3、財務(wù)模型的作用是什么？
4、財務(wù)模型的特征與局限
5、財務(wù)模型的應(yīng)用領(lǐng)域
6、構(gòu)建財務(wù)模型的一般要求
7、搭建財務(wù)模型的基本步驟
8、構(gòu)建和運(yùn)用財務(wù)模型應(yīng)當(dāng)注意的問題
9、投行角度——為何要制作財務(wù)模型和進(jìn)行公司估值？
10、投資角度——為何要制作財務(wù)模型和進(jìn)行公司估值？
11、引進(jìn)、借鑒和運(yùn)用華爾街模型的思考

第二章  常見財務(wù)模型
1、物、證、賬、表
2、財務(wù)三張表——資產(chǎn)負(fù)債表
3、財務(wù)三張表——損益表
4、財務(wù)三張表——現(xiàn)金流量表
5、所有財務(wù)模型均從三張表衍生
6、財務(wù)預(yù)算模型
7、項目投資模型

第三章  并購財務(wù)模型
1、并購的動因     
2、常見的并購交易架構(gòu)
3、并購交易流程
4、編制備考財務(wù)報表
5、計算協(xié)同效應(yīng) 
6、盈利預(yù)測
7、計算交易前后對市盈率的影響
8、計算交易前后對每股盈利的影響：攤薄
9、購買產(chǎn)生的商譽(yù)會計處理及減值影響
10、對價比例測算：現(xiàn)金影響流動性，股票影響每股收益
11、資產(chǎn)交易VS.股權(quán)交易
12、支付股份過高導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)變動分析
13、估值：并購溢價測算分析

第四章  常見估值方法和案例
第一節(jié) 基礎(chǔ)的估值方法及案例
1、資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法
2、成本法
3、收益法
4、市場法
第二節(jié) 進(jìn)階的估值方法及案例
1、初創(chuàng)企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值法及案例
2、資金投入前/后估值法及案例
3、金融機(jī)構(gòu)估值法及案例
4、房地產(chǎn)企業(yè)估值法及案例

第五章  搭建并購估值模型
1、市盈率（P/E）估值法
2、市盈率相對盈利增長比率（PEG）估值法
3、市凈率（P/B）估值法
4、企業(yè)價值倍數(shù)（EV/EBITDA）估值法
5、凈資產(chǎn)價值（NAV）估值法
6、股利貼現(xiàn)（DDM）估值法
7、股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）估值法
8、公司自由現(xiàn)金流（FCFF）估值法
9、一步一步的搭建模型

第六章  并購案例詳解
案例1    XXX業(yè)績補(bǔ)償無法兌現(xiàn)案例分析
案例2    XXXX巨額商譽(yù)減值案例分析
案例3    *在線與時代華納案例分析

第七章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建可比公司估值模型

第八章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建可比交易估值模型

第九章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建現(xiàn)金流折現(xiàn)DCF估值模型

第十章  手把手操作之實(shí)戰(zhàn)演練——用Excel搭建現(xiàn)金流折現(xiàn)DCF估值模型

投融資決策的課程