在過去十年風(fēng)起云涌的商業(yè)發(fā)展進程中，北美、歐洲乃至亞洲的首席執(zhí)行官(CEO)們在而對如何領(lǐng)導(dǎo)所在企業(yè)時深感閣惑。究其原姿，這種閣惑是情有可原的。自1980年開始持續(xù)20年的股市牛市，使每家企業(yè)創(chuàng)造的財富者在呈現(xiàn)出螺旋式的上升。股東們切實享受到了這些回報，CEO們也非常高興，因為他們擁有了非常豐厚的股票期權(quán)，在某種程度上甚至贏得了搖滾明星般的地位。當(dāng)豐土?xí)M入因待網(wǎng)鼎燎的20世紀(jì)90年代末期，沃倫·巳菲將(WarreoBuffett)這樣堅定的保守主義者，也開始思考經(jīng)濟是否已經(jīng)進入了一個完全不受傳統(tǒng)因素約束的新時代。一些經(jīng)濟學(xué)家開始質(zhì)疑長期以來被奉為經(jīng)典準(zhǔn)則的競爭優(yōu)勢理論，新經(jīng)濟分析者也會非常嚴(yán)飾地發(fā)問.為什么一家待續(xù)三年虧損的因特網(wǎng)寵物供應(yīng)商的價值就不能超過10億炎元呢?
在寫作本書時，因特網(wǎng)Jfh盛期后.股市崩潰的余波仍在造成多方面的影響。因特網(wǎng)作為網(wǎng)絡(luò)公司狂潮的發(fā)端，虱然仍在改變罪?人們的購物、交流和管理方式，但它對經(jīng)濟學(xué)基本法則的挑戰(zhàn)巳遭遇嚴(yán)厲的回?fù)?。實踐證明，許多因特網(wǎng)公詞的超前市ir!根本就無法長期維持下去。隨后股價開始跳水，迫使這一代遭受資本市場懲罰的投資者尋找新的投資方式。一連串重大的公司會計丑聞使-度被奉為"英雄"的CEO們成為"禍?zhǔn)?，導(dǎo)致政府介入調(diào)查和頒布新規(guī)則，同時產(chǎn)生般東織極參與管理決策的傾向.其對公司治理的影響尚未完全E呈現(xiàn)。*的企業(yè)集團出于自身利益考慮，已經(jīng)開始挑戰(zhàn)監(jiān)管者推行新規(guī)的權(quán)威。具有諷刺意義的是.股媒市場熱衷于關(guān)注短期季度盈利的心理卻沒有改變。
市場對季度盈利的關(guān)注仍在困擾著企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人.使他們面臨在公司短期績效利健康之間進行取舍的困境在這種焦慮和不確定性巾，仍有可以讓人感到l振奮的好消息。盡管市場經(jīng)歷了多年的扭曲和反復(fù).f且無論是公司高臂’還是投資者.都能從一種日漸顯著的!lì:察發(fā)展趨勢中感受到欣慰。跑來越多的投資者、分析師和1投資銀行家正在逐漸采用基本麗金融分析和復(fù)雜的析現(xiàn)現(xiàn)金流模型作為公司估值的計算標(biāo)準(zhǔn)。在使用折現(xiàn)現(xiàn)金流稅費時，對公司未來兒年產(chǎn)生的利潤和現(xiàn)金流的假設(shè)決定了公司的股票價格。使用該模型.CEO們就會敖力于公司的長期價值創(chuàng)造，并相信自己的努力最終會反映在公司股票的市場價格之中。這并不是一本供交易嵐利用股價短期變動獲利的圖書、也不是供管理者調(diào)控箏股價變動的圖書。本書的目的在于幫助毅力于為企業(yè)創(chuàng)造持久價值的管到!者。關(guān)注股東價值的管理者不僅創(chuàng)造出更為健版的企業(yè).更能產(chǎn)生其他的效益促進經(jīng)濟地是，提高生活水平和創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。我們的核心觀點是:企業(yè)在為股東創(chuàng)造真實經(jīng)濟價值的過程中實現(xiàn)向身的應(yīng)壯成長。
當(dāng)前，改善公司消理的大潮椎動著企業(yè)更加關(guān)注長期的價值創(chuàng)造。因此.管職者平日董事會成員應(yīng)該把民朔的股東價值創(chuàng)造作為公叫的首要目標(biāo)。本書.ii!i過深入淺出的具體分析，樹樂tl1如何創(chuàng)造長期價值以及如何衡量價值創(chuàng)造。在接下米的各找們通過實伊j并輔以實證說明了價值創(chuàng)造的原礎(chǔ)。公旬通過行資本回報率高于資木成本的投資創(chuàng)造價倪。在高回報宰，投資項目上技人的資本路多，公司創(chuàng)造的價值毯大。只要資本問搬走E過資本成本，增長趣伙.創(chuàng)造的價值越大。不僅如此.價值創(chuàng)造計劃必須始終以對產(chǎn)品市場機會和競爭環(huán)撓的現(xiàn)實評估為基礎(chǔ)。我們還要揭示價值創(chuàng)造為什么必須成為公司戰(zhàn)略、收購、兼并、剝離、資本紡構(gòu)利投資者溝lJ!i等重要決策的部分.并解釋為什么價伯創(chuàng)造應(yīng)該成為公司文化的d瀏i分以及公司應(yīng)如何進行日常的自我管理。然后，錢們還要詳細(xì)陶釋如何街價值。有關(guān)公司價值的這些基本原頸存在已久.放近發(fā)生的一系列事件只是讓我們延加堅信這些原理?？雌饋磉@似乎是與直覺相俘的.因為我們知道近來的金融市場也許并沒有我們當(dāng)初認(rèn)為的那么有效。在某些情況下.股票市場并不是-個公司內(nèi)在價值的可靠指標(biāo)。市場可能偏離公司內(nèi)在價值的這樣一個事實，意味著管蹲著必須更加符合公司基本價值和價值創(chuàng)造的要求.因為管理者不能總是依賴股麟市場的信號。
具體而言，管觀者不僅必須對價值創(chuàng)造有現(xiàn)論認(rèn)識，而且必須能夠在戰(zhàn)’各與價倪創(chuàng)造之間建立有彤的聯(lián)系。這就意味著.比如減少對短期財務(wù)績效的關(guān)注
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