《初識企業(yè)財報、估值法與商業(yè)計劃書》
講師:張光祿 瀏覽次數(shù):2537
課程描述INTRODUCTION
企業(yè)財報估值法
· 財務(wù)總監(jiān)· 財務(wù)主管· 高層管理者· 中層領(lǐng)導(dǎo)
培訓講師:張光祿
課程價格:¥元/人
培訓天數(shù):2天
日程安排SCHEDULE
課程大綱Syllabus
企業(yè)財報估值法
【課程大綱】
第一篇 什么是商業(yè)價值
一、打造一家有價值的公司
1、什么是價值,什么是企業(yè)價值,什么是商業(yè)價值
資本市場中的企業(yè)價值=市值+凈負債
2、資本眼中的兩類企業(yè)
賺錢的公司和值錢的公司到底有哪些本質(zhì)的區(qū)別
3、能推動甚至改變社會前進方向的公司擁有更大的價值
案例:張磊投京東時到底看中了京東什么價值?為什么第一次投資就非要給3個億?
4、如果讓你創(chuàng)辦一家企業(yè)你會怎么制定你的戰(zhàn)略目標?
二、創(chuàng)業(yè)你必須懂的企業(yè)估值法
1、我們聽到的很多耳熟能詳?shù)墓乐刀际窃趺磥斫缍ǖ?/div>
轉(zhuǎn)載:http://www.jkyingpanluxiangji.com/gkk_detail/267028.html
(1) 獨角獸公司估值10億美元的門檻是怎么定的?
(2) papi醬3億估值是怎么算出來的?
(3) 滴滴的估值超千億,是不是就和1/3個阿里巴巴一樣了?
2、什么是真正的估值
3、初創(chuàng)企業(yè)的常見的兩種估值法
(1) *估值:自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)
(2) 相對估值:P/E、EV/EBIT
例:當當網(wǎng)的口水戰(zhàn)
4、P/MAU法:基于活躍用戶數(shù)估值
5、市銷率法:基于銷售額估值
(1) 市銷率=市值/銷售額(P/S)
(2) 通過財報看企業(yè)真實的銷售額
(3) 通過財報明確三檔市銷率區(qū)間
(4) 與同行業(yè)具有較長交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行比對
6、市盈率法:基于利潤估值
(1) 市盈率=市值/凈利潤(P/E)
(2) 通過財報看企業(yè)真實的凈利潤
(3) 通過財報明確三檔市盈率區(qū)間
(4) 與同行業(yè)具有較長交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行比對
7、市凈率法:基于凈資產(chǎn)估值
(1) 市凈率=市值/凈資產(chǎn)(P/B)
(2) 通過財報看企業(yè)真實的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
(3) 通過財報明確三檔市凈率區(qū)間
(4) 與同行業(yè)具有較長交易歷史的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行比對
8、成長股估值法:適用于高成長企業(yè)估值
(1) 本杰明?格雷厄姆成長股估值公式:
價值=年收益×(8.5+預(yù)期年增長率×2)
(2) 這個估值法重點在于與同行業(yè)企業(yè)進行聯(lián)合研判
9、新的估值模型:適用于超級物種
案例:三只松鼠和拼多多的估值方法
練習:分小組進行不同企業(yè)適用的估值方式以及適用的估值模型
三、影響公司估值的三大因素
1、宏觀背景:經(jīng)濟周期
2、行業(yè)特點:行業(yè)分類及五力戰(zhàn)略模型
3、融資時機:看股票市場
第二篇 商業(yè)計劃書
1、 商業(yè)計劃書的核心
(1) 你必須有一個非常好的商業(yè)模式
案例:兩家金融科技類獨角獸的商業(yè)模式是如何打動投資人的
(2) 你必須有一個能打動人心的故事
案例:格局、愿景、使命、社會價值屬性助力企業(yè)說服投資人
(3) 商業(yè)計劃書其實就是你企業(yè)的一本精美的說明書
運用溝通視窗模型中的放大公開象限理論來好好呈現(xiàn)
(4) 投資人的三看:一看賽道、二看賽手、三看企業(yè)
案例:被各家資本炒得火熱的一碗蘭州拉面,你覺得資本看中了什么?
2、 商業(yè)計劃書的結(jié)構(gòu)
(1) 計劃摘要
計劃摘要包括的主要內(nèi)容:
公司介紹、主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍、市場概貌、營銷策略、銷售計劃、生產(chǎn)管理 計劃、管理者及其組織、財務(wù)計劃、資金需求狀況。
公司介紹:
首先要說明創(chuàng)辦新企業(yè)的思路,新思想的形成過程以及企業(yè)的目標和發(fā)展戰(zhàn)略 其次要交待企業(yè)現(xiàn)狀、過去的背景和企業(yè)的經(jīng)營范圍
投資就是投人:
企業(yè)家的素質(zhì)對企業(yè)的成績往往起關(guān)鍵性的作用。在這里,企業(yè)家應(yīng)盡量突出 自己的優(yōu)點并表示自己強烈的進取精神,以給投資者留下一個好印象。
在計劃摘要中,企業(yè)必須要回答的問題清單:
1)企業(yè)所處的行業(yè),企業(yè)經(jīng)營的性質(zhì)和范圍;
2)企業(yè)主要產(chǎn)品的內(nèi)容;
3)企業(yè)的市場在那里,誰是企業(yè)的顧客,他們有哪些需求;
4)企業(yè)的合伙人、投資人是誰;
5)企業(yè)的競爭對手是誰,競爭對手對企業(yè)的發(fā)展有何影響。
摘要要盡量簡明、生動。特別要詳細說明自身企業(yè)的不同之處以及企業(yè)獲取成 功的市場因素。如果企業(yè)家了解他所做的事情。
(2) 產(chǎn)品(服務(wù))介紹
在進行投資項目評估時,投資人最關(guān)心的問題之一就是,風險企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)或服務(wù)能否以及在多大程度上解決現(xiàn)實生活中的問題,或者,風險企業(yè)的產(chǎn)品(服務(wù))能否幫助顧客節(jié)約開支,增加收入。
1)顧客希望企業(yè)的產(chǎn)品能解決什么問題,顧客能從企業(yè)的產(chǎn)品中獲得什么好 處?
2)企業(yè)的產(chǎn)品與競爭對手的產(chǎn)品相比有哪些優(yōu)缺點,顧客為什么會選擇本企 業(yè)的產(chǎn)品?
3)企業(yè)為自己的產(chǎn)品采取了何種保護措施,企業(yè)擁有哪些專利、許可證,或 與已申請專利的廠家達成了哪些協(xié)議?
4)為什么企業(yè)的產(chǎn)品定價可以使企業(yè)產(chǎn)生足夠的利潤,為什么用戶會大批量 地購買企業(yè)的產(chǎn)品?
5)企業(yè)采用何種方式去改進產(chǎn)品的質(zhì)量、性能,企業(yè)對發(fā)展新產(chǎn)品有哪些計 劃等等。
(3) 人員及組織結(jié)構(gòu)
有了產(chǎn)品之后,創(chuàng)業(yè)者第二步要做的就是結(jié)成一支有戰(zhàn)斗力的管理隊伍。
企業(yè)的管理人員應(yīng)該是互補型的,而且要具有團隊精神。
(4) 市場預(yù)測
市場預(yù)測首先要對需求進行預(yù)測:
市場是否存在對這種產(chǎn)品的需求?需求程度是否可以給企業(yè)帶來所期望的利 益?新的市場規(guī)模有多大?需求發(fā)展的未來趨向及其狀態(tài)如何?影響需求都 有哪些因素。
其次,市場預(yù)測還要包括對市場競爭的情況?企業(yè)所面對的競爭格局進行分析:
市場中主要的競爭者有哪些?是否存在有利于本企業(yè)產(chǎn)品的市場空檔?本企 業(yè)預(yù)計的市場占有率是多少?本企業(yè)進入市場會引起競爭者怎樣的反應(yīng),這些 反應(yīng)對企業(yè)會有什么影響?等等。
在商業(yè)計劃書中,市場預(yù)測應(yīng)包括以下內(nèi)容:
市場現(xiàn)狀綜述;競爭廠商概覽;目標顧客和目標市場;本企業(yè)產(chǎn)品的市場地位 ;市場區(qū)域和特征等等。
(5) 營銷策略
營銷是企業(yè)經(jīng)營中最富挑戰(zhàn)性的環(huán)節(jié),影響營銷策略的主要因素有:
1)消費者的特點;
2)產(chǎn)品的特性;
3)企業(yè)自身的狀況;
4)市場環(huán)境方面的因素。最終影響營銷策略的則是營銷成本和營銷效益因素。
在商業(yè)計劃書中,營銷策略應(yīng)包括以下內(nèi)容:
1)市場機構(gòu)和營銷渠道的選擇;
2)營銷隊伍和管理;
3)促銷計劃和廣告策略;
4)價格決策。
(6) 制造計劃
商業(yè)計劃書中的生產(chǎn)制造計劃應(yīng)包括以下內(nèi)容:
產(chǎn)品制造和技術(shù)設(shè)備現(xiàn)狀;新產(chǎn)品投產(chǎn)計劃;
技術(shù)提升和設(shè)備更新的要求;質(zhì)量控制和質(zhì)量改進計劃。
生產(chǎn)制造計劃應(yīng)回答以下問題:
企業(yè)生產(chǎn)制造所需的廠房、設(shè)備情況如何;
怎樣保證新產(chǎn)品在進入規(guī)模生產(chǎn)時的穩(wěn)定性和可靠性;
設(shè)備的引進和安裝情況,誰是供應(yīng)商;
生產(chǎn)線的設(shè)計與產(chǎn)品組裝是怎樣的;
供貨者的前置期和資源的需求量;
生產(chǎn)周期標準的制定以及生產(chǎn)作業(yè)計劃的編制;
物料需求計劃及其保證措施;
質(zhì)量控制的方法是怎樣的;
相關(guān)的其他問題。
(7) 財務(wù)規(guī)劃
財務(wù)三大表格的準備:
現(xiàn)金流量表,資產(chǎn)負債表以及損益表的制備。
流動資金是企業(yè)的生命線;
損益表反映的是企業(yè)的贏利狀況,它是企業(yè)在一段時間運作后的經(jīng)營結(jié)果;
資產(chǎn)負債表則反映在某一時刻的企業(yè)狀況,投資者可以用資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù) 得到的比率指標來衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況以及可能的投資回報率。
財務(wù)規(guī)劃一般要包括以下內(nèi)容:
1)商業(yè)計劃書的條件假設(shè);
2)預(yù)計的資產(chǎn)負債表;預(yù)計的損益表;現(xiàn)金收支分析;資金的來源和使用。
企業(yè)的財務(wù)規(guī)劃應(yīng)保證和商業(yè)計劃書的假設(shè)相一致。
財務(wù)規(guī)劃和企業(yè)的生產(chǎn)計劃、人力資源計劃、營銷計劃等都是密不可分的。
完成財務(wù)規(guī)劃必須明確的問題:
1)產(chǎn)品在每一個期間的發(fā)出量有多大?
2)什么時候開始產(chǎn)品線擴張?
3)每件產(chǎn)品的生產(chǎn)費用是多少?
4)每件產(chǎn)品的定價是多少?
5)使用什么分銷渠道,所預(yù)期的成本和利潤是多少?
6)需要雇傭那幾種類型的人?
7)雇傭何時開始,工資預(yù)算是多少?
3、 商業(yè)計劃書案例解析
案例分享加現(xiàn)場演練:帶領(lǐng)學員現(xiàn)場看一些其他公司的商業(yè)計劃書,看看你自己會不會 投資,并以小組為單位探討你不投資的原因,如果哪里進行了調(diào)整你就有可能會去投資
第三篇 財務(wù)報表分析
一、 為什么說財報分析能夠檢測企業(yè)經(jīng)營活動?
1、 財報分析概覽:*分析體系、M-score、Z-score
2、 財報分析的作用:證偽,要發(fā)現(xiàn)企業(yè)的問題——看不出問題那就是*的問題!??!
案例:長生生物的營業(yè)成本異常、天神娛樂的商譽暴雷、獐子島通過庫存操縱利潤、樂視網(wǎng)的財務(wù)操縱行為通過M值及早發(fā)現(xiàn)
二、 財報都有些什么?
1、 財務(wù)會計相關(guān)基礎(chǔ)概覽
(1) 商業(yè)活動分類
(2) 權(quán)責發(fā)生制與價值調(diào)整
(3) 賬戶與財務(wù)報表
(4) 國際通行會計準則:IFRS與US.GAPP
2、 財務(wù)報表構(gòu)成:資產(chǎn)負債表
(1) 資產(chǎn)負債表組成部分
(2) 流動資產(chǎn)和流動負債——財務(wù)操縱行為多發(fā)地,例如:藍田股份操縱庫存
(3) 非流動資產(chǎn)和長期負債
3、 財務(wù)報表構(gòu)成:利潤表(損益表)
(1) 利潤表組成部分
(2) 確認收入——財務(wù)操縱行為多發(fā)地,例如:沈陽機床提前確認收入
(3) 確認費用——財務(wù)操縱行為多發(fā)地,例如:2000年世通公司財務(wù)丑聞
(4) 非常條目和非營業(yè)條目——財務(wù)操縱行為多發(fā)地,例如:賣房子保殼不退市
4、 財務(wù)報表構(gòu)成:現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表組成部分:三大現(xiàn)金流
5、 財報分析第一關(guān):利用勾稽關(guān)系以資產(chǎn)負債表和利潤表,還原企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流
6、 測算企業(yè)自由現(xiàn)金流(FCFF)
三、 初步財報分析做什么?
1、 比率分析法應(yīng)用
(1) 償債能力分析應(yīng)用(資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等)
(2) 營運能力分析應(yīng)用(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率)
(3) 獲利能力分析應(yīng)用(凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等)
(4) 發(fā)展能力分析應(yīng)用(營業(yè)增長率、資本積累率等)
2、 看財報第二關(guān):可持續(xù)模型建立
(1) 什么是回歸分析
(2) 建立回歸分析模型:預(yù)測企業(yè)各項財務(wù)指標的未來數(shù)值
(3) 檢測企業(yè)經(jīng)營情況:事出反常必有妖
四、 綜合財報分析做什么?
1、綜合財務(wù)分析應(yīng)用
(1) *財務(wù)分析應(yīng)用
(2) M-score、Z-score分析應(yīng)用
2、公司所在行業(yè)對比
3、行業(yè)特征分析
五、 常見的財務(wù)操縱手法?
1、銷售收入類的“操縱”
2、現(xiàn)金流類的“操縱”
3、核心指標類的“操縱”
學員分組實際操作:依據(jù)上市公司的真實財報,分析其問題,交流結(jié)論
企業(yè)財報估值法
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